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堅持差異化發展 構建板塊間通道
來源:證券時報 作者:System 時間:2019-05-25 字體: 北京赛车玩法简介图片
時下,一股科創板熱正在資本市場涌現,越來越多的企業向上海證券交易所提出了登陸科創板的申請,并且已經有100多家獲得了受理,而這其中有20來家是來自于新三板?;謊災簿褪撬?,新三板已經成為擬上市科創板公司的最重要來源之一。
新三板缺乏吸引力
眾所周知,這幾年新三板的發展狀況不盡如人意,定價能力不足,交投十分清淡,融資難度加大,以至于有意前來掛牌的公司數量有限,而已經掛牌的公司中則有不少萌生退意,主動選擇摘牌的數量不斷增加。就在上周末,新三板掛牌公司的數量跌破了1萬家,這以后雖然有所反復,但掛牌公司數不斷下降的態勢,在短期內是難以改變的。應該說,由于新三板的現狀不能滿足眾多掛牌中小微企業的需求,在廣大投資者看來也缺乏相應的操作空間,這個當年也曾經火爆一時的場外市場,現在出現了明顯的降溫,而這與當前市場上所出現的科創板熱,形成了鮮明的反差。
也因為存在這種反差,于是就有一些新三板的掛牌公司,選擇轉向科創板。當然,這不是一種嚴格意義上的轉板,實際上其程序和申請IPO是一樣的,只不過申請的企業已經在新三板掛牌了。從現實情況來看,這些企業如果能夠成功地在科創板上市,首先就能夠獲得一筆融資,同時其流動性也將得到很大的改善,股價的定位也會更加市場化,有利于估值的提升以及業務的發展。顯然,登陸科創板,相關公司的收益將是很大的,這也就成為相當數量新三板公司現在試圖到科創板上市的根本原因。
倒逼新三板改革
應該說,新三板公司現在選擇去科創板上市,作為一種企業行為,應該得到尊重,而就市場效果來看,一方面是打通了新三板與科創板之間的連接通道,從多層次資本市場本身而言,各個層次之間存在一定的差異,也有相應的分工,但并不是絕對隔絕的。相反,相互之間建立必要的聯系,形成良性的互動,則也是市場發展所必需的。因此,讓那些不太適應新三板環境,但又符合科創板條件的新三板掛牌公司到科創板上市,這無論是對企業還是投資者,以及市場而言,都將是一個多贏的結果。而事實上,之前也已經有一些新三板公司轉到主板及中小板、創業板上市,有的則采取3+H的模式,在不退出新三板的情況下,到香港實行了第二上市。而這些,也同樣是收到了不錯的效果,在一定程度上滿足了市場各界的合理訴求。
不過,換個角度來說,當新三板公司批量摘牌,并且集中轉向科創板時,人們也應該反思新三板市場為什么缺乏吸引力的問題。掛牌公司數量的減少,在很大程度上說明了市場功能不足。而不少公司選擇去科創板,這里固然有對科創板各項創新政策向往的因素,而換個角度來說,新三板是否對那些具有一定優勢的掛牌公司,的確沒有能夠提供有效的金融服務呢?如果說那些各方面狀況還不錯的公司,可以選擇去科創板,那么更多的目前質地相對較平,但又的確有融資需求,向往借助資本的力量實現快速發展的新三板掛牌企業呢?按理它們在新三板中,應該要得到相應的支持,而這方面的闕如,只能表明新三板在履行扶持中小微企業的歷史任務上,還存在很大的不足。
應該說,從多層次資本市場的體系來看,各個層次是既有聯系,又有差異,而堅持差異化發展是個大方向??拼窗寤隊醋孕氯騫鏡募用?,但科創板代替不了新三板。在當前新三板公司不斷轉向科創板的時候,人們對此即應該理解,樂觀其成,同時也要反思新三板所出現的問題,推動它在場外市場這個層次上努力改革,發揮好應有的作用,為繁榮中國資本市場作出應有的貢獻。